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要点1：在供给端，从国内外计划投产情况来看，无论绝对值还是百分比上都高于2019 年，如果在项目均按时投产的情况下，2020 年（国内约1000万吨，国外除美国约450 万吨）的供给压力大于2019 年（国内约470 万吨，国外230 万吨）；从供给的边际上来看，甲醇主要由进口、山东、河南等决定，西北、内蒙等地流向华东所需时间较长，短期对边际的影响可能并不大；
要点2: 从需求上看，MTO 是当前甲醇最大的终端和最大的边际变化点，甲醇燃料或有所增加，但暂时未见放量；从MTO 的投产来看，2020 年需求的绝对量约460 万吨（匹配产能）小于2019 年的800 万吨（匹配产能）。
要点3：从内外盘价差和国内区域价差来看，无论是内外盘价差还是区域价差都在近几年均值略偏高的位置，这将导致区域流动和进口的增加，从而对甲醇价格持续压制，其风险点在于物流；
投资建议：从甲醇的供需进行分析，无论从供给侧还是需求侧来看，甲醇2020 年的基本面的压力相较于2019 年都更大，我们判断2020 年甲醇的重心应该会低于2019 年，如果装置按时投产，四季度甲醇压力将最大
风险提示：物流不畅、国内外装置投产和运行问题
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