硅宝科技（300019）半年报业绩点评：建筑工业双增长，半年报业绩增速超预期

行业与公司

硅宝科技（300019）半年报业绩点评：建筑工业双增长，半年报业绩增速超预期

二季度建筑用胶需求落地，半年报业绩大增超预期

公司2020年上半年实现营收5.44亿元（同比+30.38%），归母净利润0.72亿元（+60.68%）。上半年公司业绩弹性和盈利显著，公司建筑领域用胶占比大，一季度受到疫情开工延迟的影响，盈利下降27%，二季度随着建筑需求释放公司盈利同比倍增，整个上半年业绩增速超预期。下半年随着基建地产订单释放，预计公司业绩会持续高增速。

装配式建筑是全年看点，新型领域工业用胶加速增长

建筑用胶领域是公司优势领域，上半年营收4.14亿元（+31.63%），营收占比达到76%。公司大客户拓展持续增加，国内装配式建筑进展加速，公司作为首批“国家装配式建筑产业基地”订单快速增长。新型工业领域，上半年公司工业类用胶实现营业收入6657万元，同比增长91%。

收购拓利科技延伸产品布局，非公发项目贡献产能增长

公司秉承“内生式增长、外延式发展”战略。一方面公司完成对拓利科技100%股权收购，加速切入高端工业领域，与公司业务形成协同效应。另一方面公司非公发项目加速高端有机硅密封胶建设，增加工业领域研发和产能扩张，加速公司向高端转型。

投资建议：维持“买入”评级

基于行业集中、基建地产加速、高端布局和产能扩张逻辑，我们提升了之前的盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润1.89/2.50/3.00亿元，同比增速43.8/32.1/20.0%，摊薄EPS分别为0.57/0.76/0.91元，当前股价对应PE为28.3/21.4/17.8，维持“买入”评级。

证券分析师：商艾华 S0980519090001；

龚诚 S0980519040001；

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