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受市场消息刺激，截至美国当地时间7 月27 日，台积电（TSM.N）收盘价格为83.25 美元，上涨12.65%；盘后价格84.89 美元，上涨1.97%。
7 月27 日，据台湾工商时报消息，英特尔已与台积电达成协议，预订了台积电明年18 万片6nm 芯片产能。7 月23 日，英特尔召开2020 财年第二季度财报会议，提及公司7nm 制程技术存在缺陷，产品良率低于预期，7nm 处理器将再延期6 个月，预期在2023 年初前量产。
点评
英特尔受制IDM 模式，制造技术落后台积电。英特尔是全球少数仍采用IDM模式的芯片公司之一，集多产业环节于一身，虽具备全产业优势，但整体投入与管理成本较高；且一旦其中部分环节发生问题，易影响全产业生产。IDM模式下，英特尔需同步投入资金进行芯片设计研发、制造端工艺研发与产线建设；与之相比，竞争对手台积电（Foundry）和AMD（Fabless）可在各自领域集中投入，摩尔定律下优势明显。
台积电Q2 业绩超预期，先进制程订单增长。台积电公布二季度财务报告，Q2单季实现营收3107.0 亿元台币（约103.8 亿美元），较去年同期增长34.1%，符合此前给出的业绩指引区间（101 亿美元-104 亿美元）；归属公司股东净利润达1208.2 亿元台币，同比上升81%。Q2 盈利超预期，毛利率达53%（环比+1.23pct），高于预估区间50%-52%，营益率达42%（环比+0.82pct），高于预估区间39%-41%。主要源于7nm（占比36%）和16nm（占比18%）等先进制程订单增长，伴随着搭载台积电5nm 工艺的A14 出货，台积电Q3 业绩增长可期。
AMD+英特尔订单增加，台积电21 年产能需求旺盛。目前AMD 基于7nm 架构的Ryzen 4000 芯片已经上市，且AMD 将扩大对台积电7/7+nm 制程下单，预计明年全年7/7+nm 芯片的订单增加到20 万片，同比今年增加约一倍，有望明年成为台积电7nm 芯片最大客户。AMD 大客户逻辑得到验证，若英特尔未来预定台积电产能，台积电2021 年H1 先进制程产能或将维持满载状态。
投资建议：未来产能扩张态势下，台积电供应链中的半导体设备与材料供应商、AMD 销量增长带动的封测厂商有望从中受益，相关标的通富微电、中微公司、江丰电子等。
风险提示：海外疫情发展的不确定性，技术发展不及预期
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